현대로템 주식 목표주가, 증권사 리포트 다시 읽기
※ 공개된 자료를 보고 쓴 개인적인 기록입니다. 매수·매도 권유가 아니고, 투자 판단과 결과는 본인 몫입니다.
증권사 목표주가의 최고값과 최저값 차이부터 놓는다. 현대로템 주식 목표주가는 키움증권 340,000원과 대신증권 280,000원 사이에 걸쳐 있다. 최고값과 최저값 차이는 60,000원이다. 이 글은 현대로템 주식 목표주가의 그 격차가 어디서 오는지, 2025년 실적과 사업 구조, 수주잔고, 불리한 사실, 시세 위치를 순서대로 정리한다. 52주 최저가는 101,000원이다.
2025년 실적은 얼마나 늘었나
2025년 연결 매출액은 5,839.0십억원으로 전년 대비 33.4% 늘었고 영업이익은 1,005.6십억원으로 120.3% 늘었다.
사업부별로 보면 디펜스솔루션이 3,215.3십억원, 레일솔루션이 2,089.6십억원, 에코플랜트가 534.1십억원이다. 2025년 매출 기준 최대 비중은 디펜스솔루션이다.
하나증권 기준 2024년 실적은 매출액 4,376.6십억원, 영업이익 456.6십억원, 순이익 406.9십억원, EPS 3,728원이다. 2024년 대비 2025년의 매출과 영업이익 변화폭은 위 증가율로 정리된다.
대신증권은 2025년 매출액 추정치를 수정 전 5,810십억원에서 수정 후 5,941십억원으로 2.3% 올렸다. 영업이익 추정치는 수정 전 1,034십억원에서 수정 후 1,055십억원으로 2.1% 올렸다. 대신증권 기준 2025년 EPS 추정치는 7,174원이다.
| 구분 | 2024년(하나증권) | 2025년(연결) | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 4,376.6십억원 | 5,839.0십억원 | (+)33.4% |
| 영업이익 | 456.6십억원 | 1,005.6십억원 | (+)120.3% |
| EPS | 3,728원 | 7,174원(대신 추정) | (+)92.4% |
철도 회사가 어떻게 방산 중심으로 바뀌었나
과거 주력이던 레일솔루션에서 디펜스솔루션 중심으로 매출 믹스가 급전환됐다.
레일솔루션은 철도 차량 제작·유지보수 부문이다. 철도 산업 특성상 수주 경쟁이 치열하고 마진이 낮아 매출 대비 이익이 박한 구조였다. 2024~2025년 이후 디펜스솔루션 중심으로 매출 구성이 이동했다.
디펜스솔루션은 육·해·공 무기체계를 담당한다. K2 수출 파이프라인으로 폴란드 EC2/EC3, 페루 K2/K808 MOA 체결, 이라크 9조원 규모 기대, 루마니아 등 신규 시장 수주 가시성이 언급된다.
철도 부문은 저가 수주 탈피 흐름이 함께 나온다. 우즈베키스탄 고속철, 호주 전동차 공급 등 고부가가치 해외 사업 비중 확대가 자료에 담겼다.
수주잔고는 얼마나 쌓였나
2025년 4분기 기준 방산 수주잔고는 10.8조원으로 약 3.3년치 일감이다.
3분기 만에 수주잔고가 약 10조 원 이상 폭증했다. 폴란드 K2 전차 2차 이행계약 등 대형 프로젝트가 반영된 결과다.
2025년 12월에는 코레일 전동차 수주 2,591억 원이 공시됐다. 철도와 방산 양쪽에서 신규 계약이 잡힌 구간이다.
2025년 영업이익은 전년 대비 두 배 이상으로 늘었다. 방산 수주잔고는 3.3년치 일감에 해당하는 규모다. 매출 최대 비중이 철도에서 방산으로 이동한 시점의 숫자다.
실적과 주가에 불리한 사실은 무엇인가
2026년 2분기 실적이 내수 비중 확대에 따른 믹스 악화로 시장 기대치를 밑돌 것이라는 전망이 제기됐다.
대신증권은 2026년 이후 수주 공백이 길어지고 있다고 언급했다. 수주잔고 폭증과는 다른 방향의 지적이다.
2025년 12월 공시 기준 다원시스 상대 315억 원 규모 손해배상 청구 소송이 있다. 장기화 시 경영 자원 소모와 평판 리스크가 자료에 함께 적혀 있다.
설계 변경·공기 지연·원자재·인건비 상승이 원가율을 흔들 수 있다. 납기 지연은 비용 증가뿐 아니라 이익 인식 타이밍까지 이동시키는 구조적 리스크로 정리된다.
지정학적 불확실성 확대 국면에도 방산 멀티플 프리미엄이 충분히 반영되지 않아 주가 흐름이 기대 대비 부진하다는 평가가 있다. 미국·이스라엘의 대이란 공격 시작 시점보다 낮은 수준에서 거래됐다는 대목도 같은 맥락이다.
증권사 목표주가는 무엇을 전제로 하나
현대로템 주식 목표주가는 280,000원에서 340,000원 사이에 분포하며 전제로 삼은 PER과 EPS가 서로 다르다.
미래에셋증권은 투자의견 매수, 목표주가 300,000원을 유지했다. 목표주가 기준 Implied P/E는 26F 26.2배, 27F 17.6배다.
대신증권은 2025년 11월 4일 목표주가 280,000원을 제시했다. 산출 근거는 2026E EPS 8,705원에 Target PER 32.0배를 적용한 값이다. Target PER은 유럽 방산업체 Peer 그룹 평균 PER에 10% 할증을 붙인 수치다. 당시 현재주가 230,500원 대비 상승여력은 21.5%로 기재됐다.
하나증권 채운샘은 2026년 2월 2일 목표주가 283,000원을 유지했다. 직전 목표가 283,000원과 동일하다.
키움증권은 2026년 2월 2일 현대로템 주식 목표주가를 340,000원으로 상향했다. 자료에 담긴 목표주가 중 최고값이다.
| 증권사 | 날짜 | 목표주가 | 근거·비고 |
|---|---|---|---|
| 미래에셋증권 | 자료 미기재 | 300,000원 | Implied P/E 26F 26.2배 |
| 대신증권 | 2025.11.04 | 280,000원 | EPS 8,705원×PER 32.0배 |
| 하나증권 채운샘 | 2026.02.02 | 283,000원 | 직전가 유지 |
| 키움증권 | 2026.02.02 | 340,000원 | 상향 |
현재 지표와 시세 위치는 어디인가
하나증권 기준 현재 주가 기준 2026년 PER은 25.1배, 2027년 PER은 23.2배다.
52주 최저가 101,000원 기록 후 방산 기대감에 상승 전환했다. 대신증권 리포트 당시 현재주가는 230,500원이었다.
수급 측면에서는 2026년 4월 23~30일 외국인이 287,828주, 기관이 18,151주를 순매수했다. 단, 4월 27일 외국인 231,092주 단일일 순매도가 발생했다.
오토머니 시스템 기준으로는 세 조건 중 두 개가 걸렸다.
확인된 것과 확인되지 않은 것은 무엇인가
아래는 자료에서 확인된 항목과 확인되지 않은 항목을 갈라 정리한 것이다.
자주 나오는 질문은 무엇인가
정리하면 어떤 그림인가
유리한 사실은 2025년 영업이익이 전년 대비 120.3% 늘고 방산 수주잔고가 3.3년치로 쌓였다는 점이다. 불리한 사실은 2026년 2분기 믹스 악화 전망과 수주 공백 장기화 언급, 다원시스 상대 315억 원 소송이 함께 있다는 점이다.
사는 건 본인이 사는 거다. 계좌도 본인 계좌고.
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(진짜로 분석한거 맞다. 성적표 보고 판단해라)
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